钢材

　　供应端，国庆期间部分地区钢厂即开始复产，近日两广地区限电也有所缓解，电炉钢产量趋增，昨日钢联调研显示江苏地区复产力度加大。此外，钢联上周产量数据也显示五大品种钢材产量有所增长，且建材产量增长较大，说明近期钢材市场供应较9月明显趋于改善。不过，近期鞍钢、本钢将陆续开启限产检修，叠加北方部分城市采暖季限产方案发布，预计后期北方市场仍将受到限产政策影响。进口方面，近期国内钢坯及东南亚、中东、独联体钢坯价格均小幅上涨，目前国内外方坯价差略有收窄，但仍有利于我国从国外进口钢坯资源。

　　需求端，钢银最新库存数据显示建材城市库存继续大幅下降，但热卷、中厚板、冷镀库存均有不同程度增加，说明建材与板材需求继续分化。10月是建材需求的传统旺季，尽管房地产市场预期较差，但在建工程仍有一定的需求韧性，不过节后钢材市场成交持续走弱，显示高价下市场需求表现欠佳。板材方面，尽管集装箱、造船需求尚可，但汽车、家电、机械行业产销数据持续回落，叠加近期多地限电，对终端制造业影响也较大，板材需求依然较弱。板卷出口方面，近期欧美冷热板卷价格均持续回落，但与国内的价差仍较大，目前东南亚地区与国内钢材的价差走低，仍无出口空间。

　　综合而言，因钢厂复产明显增多，短期钢材市场供应有所改善，但近期成交持续下滑，下游需求表现欠佳，钢价走势将延续震荡偏弱运行。

　　铁矿

　　供应端，上周澳巴及非主流发运量均表现回落，预计后期国内到港资源趋减。不过，考虑到前期到港资源较多，随着节后压港逐渐缓解，料短期港口库存仍将延续增长态势。国内矿方面，因前期矿山检修及限电等影响，短期铁精粉产量有所下降，内矿资源供应有限。不过，随着近期部分地区限电的缓解，预计后期国内矿产量将有所恢复。

　　需求端，近期北方部分城市采暖季限产政策陆续出台，显示北方地区后期限产仍可能进一步趋严。另外，唐山近日因环保影响部分地区烧结限产，叠加国庆节后钢厂补库进入尾声，钢厂采购节奏有所放缓，昨日港口现货及美元货成交均有小幅回落。近日美元货落地利润再度转正，显示当前国内需求依然略强于国外。

　　综合而言，近日铁矿市场呈现供需双弱格局，预计短期矿价走势偏震荡。

　　焦煤

　　供应端：截至目前，山西暴雨后除4座煤矿仍处于停产状态外，其他煤矿都已恢复生产，而发运受阻恢复速度慢于生产恢复速度，进而导致上游煤矿库存大量累积，低硫主焦煤延续回调。内蒙、山西煤矿产能核增年底前主要为匹配电煤保供目标，增加产能主要流向长协煤，焦煤增量有限；且部分炼焦配煤用于保供动力煤，陕西、山西等地区煤矿气煤、贫瘦煤等配焦精煤供应量缩减明显，配煤价格坚挺且部分煤种价格上调。进口方面，蒙煤进口仍受制于疫情难有大幅增量，但边际有所改善，甘其毛都口岸4号恢复通关以来，通关基本维持在200车左右。受国内煤价格回落影响，蒙煤性价比变差，市场需求减弱，蒙5#原煤价格回落。

　　需求端，焦煤需求短期边际转弱，但10月中旬后受冬储补库支撑。短期暴雨导致焦炭运输受阻，焦化厂焦炭库存累积，降低焦煤采购意愿；但鉴于近期焦企产量有所回升，待运输恢复，焦煤需求或将延迟小幅集中释放。

　　焦炭

　　供应端：山东、陕西、江苏、山西、河北均有较严格焦化限产要求，下半年焦化产能有净新增预期但增量有限，秋冬季环保限产将继续压制焦炭供应。省生态环境厅、省工业和信息化厅决定从10月9日至20日在山西开展焦化行业生态环境问题专项整治行动，山西焦化限产或加严。短期各地环保督察稍有放松，焦企产量小幅回升。

　　需求端：伴随粗钢压减加严，钢厂采购焦炭动力有所放缓；但近期江苏钢厂整体复产力度加大，铁水需求或有一定增量，短期焦炭需求小幅恢复。山西暴雨导致发运受阻，独立焦化厂库存大幅累积，焦企心态有所转弱。节前焦企挺价意愿明显，但节后焦炭现货仍有松动可能。鉴于焦煤价格回调幅度受限，焦炭降幅受焦煤成本支撑或同样受限。

　　总体看，鉴于今年冷冬概率较高，电力紧张问题年底前或仍将延续，因此煤炭供应增量仍将大量流向电煤保供，焦煤供应难有大幅放量，近月高贴水下建议仍以低多思路对待。焦炭短期供需边际均有小幅增量，近期盘面走复产逻辑，或对焦炭价格有一定支撑，但长期角度看焦炭补库需求增量有限，因此焦炭建议观望。

（文章来源：混沌天成期货）