欧洲经济对其信贷市场来说，已经过热了。

　　在欧元区8月份消费者价格飙升至十年高位之后，垃圾债券经通胀调整后的收益率首次变为负值，这让基金经理们不仅担心违约风险，还要担心价格增长。

　　长期以来，低于零的收益率一直是欧洲主权债务的祸根，促使投资者进入风险更高的投资领域来获取更多回报。随着各大央行为了拯救受疫情冲击的经济体，而向市场注入流动性，削弱多数债务的收益，欧洲垃圾债券吸引了比之前任何时候都多的投资。

　　现在，尽管经济增长加快，通胀飙升，但欧洲央行在一段时间内也不会加息，这让投资者陷入了是否为持有次级投资级债券的优先购买权买单的境地。

　　上个月，大约十几家持有以欧元计价的垃圾债券的公司出现了负收益率，这突然成为了债市的一个问题。

　　这意味着，如果通胀持续，投资者持有债券至到期将会损失其资金，但如果通胀持续上涨，交易员可以赚钱。随着企业盈利反弹，今年欧元区垃圾债券的情况就是如此。

　　今年到目前为止，在18个主要债券市场中，欧洲债券市场实现了4.4%的第二高回报，仅次于美国债券市场。

　　与此同时，欧洲央行相信，8月份通胀飙升至3%，只是欧洲地区摆脱封锁带来的短暂反弹，欧洲的通胀风险是暂时的。

　　这也是目前市场公认的观点，也是尽管实际收益率为负，但垃圾债券仍有需求的原因。

　　Wellington Management International Ltd投资组合经理Konstantin Leidman表示：“多数市场参与者认为，一旦取消对疫情的刺激措施，收益率就会回落至原来的水平。如果不是这样，这将给许多金融市场带来问题。”

（文章来源：智通财经网）