核心观点

　　团队观点：本周，市场继续发酵对地产政策边际放松带来的利好，叠加降准，消费建材板块反弹明显。本周五中央经济工作会议，关于地产的“房住不炒”

　　和“因城施策”的表述，延续了之前的基调，既强调了政策不会转向，又增加了执行的灵活性。延续之前的观点，我们认为政策的目的在于对冲地产下行对经济/民生的冲击，而非刺激地产行业。本次中央经济工作会议对基建的描述为适度超前开展基础设施投资，加快形成内外联通、安全高效的物流网络。我们预计明年上半年政府类投资支出将适当前置，叠加今年下半年发放的专项债，明年将转化为实物工作量。但在坚决遏制新增地方隐形债务的指引下，传统基建的反弹高度或有限。股价层面，我们认为消费建材仍有反弹的空间，建议配置消费建材的龙头。

　　本周市场回顾：上周(2021/12/06-2021/12/10)建材板块(中信)指数涨幅2.3%，相对沪深300 超额收益为-0.9%。年初至今，建材板块收益率为4.7%，相较沪深300 超额收益率为7.7%。上周优选组合收益率为0.2%，相较建材指数超额收益率为-2.1%，累计收益率/超额收益率-4.7%/2.7%。

　　建材周度数据概述：本周全国浮法玻璃均价113.73 元/重量箱，环比上涨2.3%，同比下降2.3 %。库存3312 万重量箱，环比下降9.5%。本周全国主流缠绕直接纱均价6233 元/吨；电子纱均价14575 元/吨；无碱玻璃纤维纱均价8325 元/吨。本周全国水泥市场平均成交价为563 元/吨。水泥出货率环比下降1.6pct 至57.1%，库容比环比下降0.8pct 至65.2%。本周消费建材原材料中，沥青均价4177 元/吨，环比上升1.1%；PVC 均价9458 元/吨，环比下降3.1%。

　　投资建议与投资标的

　　投资建议：从抗风险角度，主要推荐细分龙头，包括南玻A(000012，买入)、中国巨石(600176，买入)、东方雨虹(002271，买入)。从进攻性考虑，推荐石英股份(603688，买入)。建议关注伟星新材(002372，未评级)和坤彩科技(603826，未评级)。

　　下周优选组合：石英股份/坤彩科技/中国巨石/南玻A/东方雨虹/伟星新材风险提示：基建/地产投资增速不达预期；原材料价格大幅波动。

（文章来源：东方证券）