一、盘面纵览

　　今日(11月11日)国内商品期货盘面多数上涨，涨幅方面，午后黑色系期货涨幅扩大，热卷封涨停，收回本周以来全部跌幅。纯碱涨超8%，热卷、焦炭、焦煤、铁矿涨超6%，玻璃、硅铁、沪锡涨超5%；跌幅方面，燃油、苯乙烯(EB)、上海原油、低硫燃料油(LU)跌超2%。截止收盘，螺纹钢02、04、05、08合约涨停，主力合约2201收于4443元，涨幅7.42%。

(上期所螺纹钢各合约收盘情况；来源：东方财富期货PC端)

　　二、消息梳理

　　我的钢铁网：本周唐山主要仓库及港口同口径钢坯库存46.23万吨，周比下降2.27万吨，调研周期内价格继续趋弱调整，贸易环节择机出货，港口进口资源仍有陆续到港。

　　SMM：华南某钢厂在今天又传出即将复工消息，似乎临时停工对于供应的影响量比较有限，不过自此钢厂昨天上调指导价格后，贸易商反应昨天价格上调后成交回暖较多。

　　西本新干线：今日沙钢在2021年11月上旬价格基础上，出台11月中旬螺纹价格政策：螺纹下调450元/吨，现HRB400Ф16-25mm螺纹出厂价格为5100元/吨，Φ10mm加价160元/吨，Φ12mm加价100元/吨，Φ14mm加价30元/吨，Φ28-32mm规格加价60元/吨，抗震钢筋加价30元/吨；长江钢铁建材出厂价格调整如下，螺纹：下调100元，现Φ16—25mmHRB400螺纹价格为4750元/吨；以上调整均为含税，自2021年11月11日起执行。

　　找钢网：11月第二周(2021.11.4-2021.11.10)库存分析显示，本周建材产量333.71万吨，周环比减7.87万吨，降2.30%；年同比减107.17万吨，降24.31%。本周建材厂库331.15万吨，周环比减2.55万吨，降0.76%；年同比增76.91万吨，升30.25%。本周建材社库410.63万吨，周环比减27.99万吨，降6.38%；年同比增1.33万吨，升0.32%。

　　三、持仓龙虎榜

　　今日(11月11日)前20名期货机构多单持仓量为615254手，空单持仓量为692122手，多空比为0.89；多空双方均表现为减持，其中多单持仓表现为减持34945手，空单持仓表现为减持14189手。

　　值得一提的是，今日位居空单榜首的永安期货大幅增持空单近3万手，多单小幅增持近4000手，从前20名持仓可以看出，永安期货持有的空单是国泰君安期货持有量的2倍之多，且其当日处于持有净空单超5万手的状态，通过查询其11月以来在RB2201合约上的建仓过程图可知，其11月份以来一直是处于净空单的持仓状态，且到目前为止净空单持有量最高在11月4日达到7万多手，最低在11月10日有2万多手，近日净空单持仓量变动较大，可持续关注其后续持仓情况。

(永安期货席位RB2201合约11月份以来建仓过程图；来源：东方财富网)

　　四、机构观点

　　中信期货分析称，近期供给端没有新的驱动，钢价大幅下跌的主因是需求的超预期下行，目前地产景气度仍在不断走弱，但近期政策端屡现积极信号，调控政策有边际放松预期。本轮钢材价格暴跌后，成本支撑的力量开始逐渐显现，并且盘面的大幅贴水也对期价形成一定支撑。

　　广发期货指出，从基本面来看钢材的供需双弱格局依然没有变，“房住不炒”的核心政策上对于房地产的增长的严控短期内不会改变，政策的边际放松更多的只是在防止信用风险的进一步蔓延，从中长期的角度来看，房地产的下行趋势依然明确。基建的放量投放对于需求的拐点仍未出现。制造业在出口基本见顶回落，国内消费增速放缓的预期下，也难形成实质性的支撑。

　　据南方财经，国泰君安期货铁矿石高级研究员马亮表示，今日黑色系大幅上涨，其中螺纹及热卷部分合约封死涨停。①10月下旬开始钢材带领黑色系出现大幅度下跌，主要是由于以地产为主的终端需求表现大幅低于市场预期，在钢厂大面积减产的背景下，库存并未出现明显去化，同时关于房地产企业所面临的风险问题也引发了市场较大担忧，悲观预期不断加重。②从昨日开始，政策端对于房地产的约束出现边际宽松信号，市场传闻对地产企业的融资约束或有放松，使得市场对于房地产的悲观预期有所松动，引发价格大幅反弹。对于地产悲观预期的松动或带动钢材有阶段性修复贴水的需求，短期以反弹思路对待，后期仍需要关注国内房地产端的政策变化可能会对市场带来的更进一步的影响。

　　国投安信期货表示，目前螺纹钢现货市场供需格局仍难言乐观，不过边际上已经开始出现积极变化。一方面，本轮房地产下行速度过快，和2008年金融危机大致相当，对整个宏观经济形成较大冲击，政策稳增长力度逐步加大。随着调控政策松动，近期房企融资环境以及个人住房按揭贷款均出现明显改善，缓解市场对建材需求下滑的担忧。同时，今年财政支出后置，下半年专项债发行明显加快，对基建投资的支撑力度也将逐渐显现。另一方面，虽然产量快速下降的阶段已经过去，但各省市粗钢压减工作仍在推进，叠加采暖季以及北京冬奥会限产，未来供应环比仍有一定下降空间，供应相对缺乏弹性对价格形成一定支撑。

（文章来源：东方财富研究中心）