目前，针对集合资金信托产品的评价尚属空白，投资者投资信托产品，一般仅仅考虑收益率、发行机构、期限等简单指标，缺乏评判信托产品投资价值的综合标准和分类标准。

　　“普益标准·集合资金信托产品评价体系”旨在帮助投资者更加快速、直接地掌握集合资金信托产品的综合情况，并通过评分和分类的形式，对投资价值进行归类排序。评价体系能够帮助投资者从发行机构、产品两大维度全面了解信托产品，以辅助投资者进行投资决策。

　　一、集合资金信托产品评价背景

　　近年来，信托一直占据着资管行业第二大市场份额，是投融资市场的重要参与者；与此同时，随着资管新规的发布和实施，就资金信托而言，单一资金信托向集合资金信托转变的趋势愈发明朗，未来，集合资金信托将有更广阔的市场空间。

　　在监管引导下，信托业在2019年加快了转型步伐，信托业务资金来源结构进一步优化：集合信托占比上升，单一资金信托占比下降，管理财产信托占比较为稳定。从2019年2季度开始，集合资金信托占比开始超过单一资金信托，成为最主要的资金来源。

　　截至2021年1季度末，集合资金信托规模为9.99万亿元，占比49.05%，同比上升2.06个百分点，环比下降0.6个百分点；单一资金信托规模为5.97万亿元，占比29.32%，同比下降6.68个百分点，环比下降0.62个百分点；管理财产信托规模为4.41万亿元，占比21.63%，同比上升4.62个百分点，环比上升1.22个百分点。信托资金来源的占比变化可以反映信托业务转型的情况。以通道类业务为主的单一资金信托占比近年来持续下降；集合资金信托占比近年来呈现稳步上升的趋势；与信托公司加大资产证券化信托、财产权信托业务布局力度相关，管理财产信托占比持续上升，这显示出信托财产来源在持续优化。

　　图1 信托资产按资金来源的规模及其占比

　　数据来源：信托业协会

　　二、集合资金信托产品评价体系介绍

　　(一)评价目的

　　目前，针对集合资金信托产品的评价尚属空白，投资者投资信托产品，一般仅仅考虑收益率、发行机构、期限等简单指标，缺乏评判信托产品投资价值的综合标准和分类标准。

　　“普益标准·集合资金信托产品评价体系”旨在帮助投资者更加快速、直接地掌握集合资金信托产品的综合情况，并通过评分和分类的形式，对投资价值进行归类排序。评价体系能够帮助投资者从发行机构、产品两大维度全面了解信托产品，以辅助投资者进行投资决策。

　　(二)评价对象

　　“普益标准·集合资金信托产品评价体系”对市场上新发行的固定收益类集合资金信托产品进行评价，从资金投向上，包括投向基础产业、房地产、工商企业、金融机构的集合产品，不评价投向证券市场的信托产品。

　　(三)评价的基础与方法

　　“普益标准·集合资金信托产品评价体系”立足于委托人/投资者角度，对集合资金信托产品进行评价，通过提供客观、公正、全面的评价结果，以服务于市场主体各方的需求。

　　本评价体系的评价对象为固定收益类的集合资金信托，即投向基础产业、工商企业、房地产、金融机构的信托产品，不包括投向证券投资的信托。

　　集合资金信托产品的评价涵盖两大维度——产品发行机构和信托产品，评价权重各占50%。产品发行机构维度的评价主要集中于四个方面：公司实力、资产管理能力、受托人声誉、历史产品表现；在信托产品维度，评价体系主要聚焦四个方面：产品收益、产品期限、产品投向及风控措施、交易对手等。

　　具体如下：

　　(四)评价结果展示

　　根据上述方法，我们定期对市场新发行的产品进行评价。每期我们对排名前靠前的产品的综合总得分进行展示，更多的星级产品将以附件的形式进行展示。

　　三、2021年9月上半月星级产品评价结果

　　2021年9月上半月，有45家信托公司合计发行了616只固定收益类的集合资金信托产品。其中，发行数量前10的信托公司发行情况如下：

　　从普益标准·集合资金信托产品评价体系的评价结果来看，616只产品得分的平均值为54.99分，较8月下半月下降0.72分；中位数为54.66分，较8月下半月下降0.09分。

　　从评价结果来看，9月上半月参评的616只产品中，五星级产品有96只，平均分为75.72分；四星级产品有67只，平均分为67.30分。

　　(一)五星级产品列表

　　获评为五星级的96只产品涉及4家信托公司，机构发行数量如下：

　　产品表如下：

　　(二)四星级产品列表

　　获评为四星级的67只产品涉及7家信托公司，机构及产品如下：

　　产品表如下：

（文章来源：普益标准）