日度观点

　　原油：

　　由于天然气价格高企，部分企业转用原油发电，OPEC 预计需求会额外增长37 万桶/日。高盛称如果出现冷冬油价将突破90 美元/桶。供需表显示四季度依旧供应短缺，油市库存已经降至低位，油价或还有上行空间。

　　投资建议：震荡偏强

　　沥青：

　　进口稀释沥青征税、原油进口配额专款专用、有关部门查处偷税漏税影响，民营炼厂原材料供给、成本受到较大干扰，产量自7 月起明显下滑。

　　但由于今年新增产能较大，导致供应依旧相比往年偏高。需求方面表现一般，当前与2019 年水平相当。虽然即将进入消费旺季，但受国内降雨较多、疫情管控影响，社会库存去化有限。整体来看，沥青自身供需面仍是高产能增长后供应充裕压制裂解价差的格局，民营炼厂产出下降暂未有效缓解供应过剩。在这种格局下，裂解价差预计保持低位，沥青更多还是跟随原油价格的走势。短期来看，英美疫情出现拐点但国内再起，预计震荡为主。

　　投资建议：震荡。

　　纯碱：

　　以江苏地区为主，多厂停工、大幅降负荷，涉及产能或超400 万吨，持续时间或至月底，折供应损失预计超18 万吨。当前纯碱上游库存仅30万吨左右，且近期产销率大体在100%，“双控”将导致供应短缺程度上升。受此影响，节后现货价格再度上涨。目前华中代表企业轻碱出厂价格上涨至2750 元/吨，重碱送到价格上涨至3000 元/吨。据悉部分厂家还有继续涨价的意向。整体上，虽然“双控”导致纯碱生产减少，但市场并非没有别的货源——back 结构下交割仓库货物无法继续流转，预计将逐步进入现货市场。因此综合来看，现货及近月合约受双控政策影响存在支撑，远月合约受浮法的预期拖累，纯碱back 结构或将保持，进入到消化交割库库存的阶段。我们认为现货可能还有上涨空间，期货或走正套，建议多01 空05 套利。

　　投资建议：多01 空05。

　　橡胶：

　　9 月23 日橡胶主力合约ru2201 上涨0.26%，收于13340 元/吨。上海国产全乳胶主流报价12525 元/吨，较昨日上涨150 元/吨。今日橡胶价格没有波动，延续昨天收盘价横盘了一天，近期商品大幅异常波动，节日影响较大，马上十一又有较长真空期，轻仓或者空仓为宜。

　　建议：资金还会利用十一提保砸盘洗盘，全部清空或者留10%仓位多单。

　　风险提示：十一提保一般会再次向下洗盘，参考去年。

　　PVC:

　　9 月23 日继续受能耗双控影响， PVC继续拉涨，主力01 合约收盘10335元/吨(+300)；现货方面，常州市场价10775 元/吨(+410)，基差140元/吨(+110)。供应端，在能耗双控政策推行下，部分地区电力紧张直接影响PVC 开工，且部分企业原料电石紧缺，PVC 开工处于历史低位；此外多数企业预售量仍然较多，现货紧张情况或将延续。需求端，下游制品企业成本压力巨大，大厂开工维持在5-6 成，小企业减产及停产现象增加；且广东和浙江等地加大了限电力度，下游企业停车增多；下游对高价原料抵触情绪明显，严格刚需采购为主。原料端，动力煤盘面再次拉涨，电石限产力度再度加强，电石价格进一步走强，PVC 成本支撑强劲；电石价格再创新高，乌海市场5950 元/吨(+200)，河北市场6015 元/吨(+200)，山东市场6020 元/吨(+100)。整体来看，短期多头情绪浓厚，在成本端支撑强劲、供应端预售量较多的情况下，预计PVC 近期维持高位偏强震荡，继续关注能耗双控消息，重点关注其对产业链上下游停车限产情况的影响。

　　尿素：

　　9 月23 日，尿素主力2201 合约收盘价2915 元/吨，涨幅3.52%。供应端，受能耗双控、原材料和检修计划影响，近期尿素企业停车数量增多，产量下滑明显，库存也同步走低。需求端，9 月农需一般，仅有部分地区有用肥计划；工业方面， 复合肥、胶板厂开工较低，三聚氰胺企业开工仍维持高位。成本端，天然气、煤炭和合成氨价格均持续上涨，对当前尿素价格有一定支撑。随着工业和取暖需求的增加以及能耗双控政策的影响，未来煤炭、天然气价格仍有上升空间。出口端，印度RCF 9 月21 日发布新一轮尿素进口招标，传闻目标采购量100 多万吨。另外近期国际尿素价格暴涨，亦利好国内尿素市场。政策面，近期因双控政策，各地区对高能耗企业大幅限产或利空尿素供应。在另一方面，9 月23 日，发改委等13 部门印发通知部署各地做好今后一段时间国内化肥保供稳价工作。

　　综合来看，目前尿素高价反映了市场对未来的强烈预期。短期受市场情绪刺激，尿素或仍有向上空间，但近期尿素快速上涨或导致风险加剧。操作上持谨慎偏多思路对待，建议近期应关注政策面变化和开工信息。

　　投资建议：谨慎追高，逢低轻仓试多

（文章来源：长江期货）